第一財(cái)經(jīng)周刊：馬云的下一步
來源:電子商務(wù) 2012-05-29
他早就對(duì)7年前的那場(chǎng)交易耿耿于懷
以規(guī)模取勝的阿里巴巴,接下來要考驗(yàn)更強(qiáng)的盈利能力
這看上去是個(gè)所有人都滿意的局面阿里巴巴將從大股東雅虎手中回購(gòu)20%股權(quán),代價(jià)是支付給對(duì)方63億美元現(xiàn)金和不超過8億美元的優(yōu)先股
雅虎的股東們應(yīng)該感到高興—在這筆交易后,雅虎將從這筆交易獲得大約40億美元的稅后收入聯(lián)想到雅虎不斷喪失中的市場(chǎng)份額,一直低迷不振的股價(jià),以及目前群龍無首的高管層,沒有什么比它將獲得一筆實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金收入更能激勵(lì)它的投資人了而阿里巴巴的二股東軟銀也樂得坐享其成,分享阿里巴巴估值上揚(yáng)帶來的收益—2005年時(shí)阿里巴巴集團(tuán)估值為25億美元,而現(xiàn)在這一數(shù)字已經(jīng)翻了14倍
馬云終于實(shí)現(xiàn)了他的愿望兩年來,經(jīng)過了幾次談判的破裂,阿里巴巴終于換來了自由—盡管此次只是回購(gòu)了雅虎手中所掌握的股票的一半,但馬云及其團(tuán)隊(duì)也終于得到了超過半數(shù)的投票權(quán)對(duì)于一家公司的創(chuàng)始人來說,沒有什么比守住自己在公司的話語權(quán)更讓他感到安慰的了,即使這將花去他高昂的代價(jià)才能從大股東手中購(gòu)回那一半股份
仔細(xì)琢磨起來,這件事也沒有看上去那么皆大歡喜馬云在過去的一年做出了太多的重大決定,現(xiàn)在看上去都已取得或接近勝利
先是把支付寶的所有權(quán)從集團(tuán)轉(zhuǎn)移到自己公司名下;接著,向港交所遞交了阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)公司(B2B)私有化的申請(qǐng);同時(shí),它旗下的淘寶一拆為三,商城改名為天貓馬云的帝國(guó)在不斷膨脹,每一部分業(yè)務(wù)幾乎都在相應(yīng)的領(lǐng)域稱王,估值不可小覷,他也依靠這種強(qiáng)大獲得了相應(yīng)的談判能力當(dāng)然,這種強(qiáng)大也變相帶來了一些插曲,比如天貓的“十月圍城”之痛
阿里巴巴集團(tuán)的估值已達(dá)到350億美元,在中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司中,市值能排到它前面的也只有騰訊和百度
看上去,馬云的目標(biāo)邏輯很簡(jiǎn)單,就是把旗下的業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大,成為相關(guān)領(lǐng)域中的市場(chǎng)冠軍,為日后整體抑或分別拆分上市埋下伏筆
但是,在這個(gè)過程當(dāng)中,馬云必須沒有閃失畢竟,最近幾筆交易的現(xiàn)金支出規(guī)模都相當(dāng)龐大,馬云不得不動(dòng)用貸款及再融資等手段才能獲取變大的籌碼而就像謝文所問的,最后用估值減去負(fù)債,集團(tuán)整體上市還值不值?
阿里巴巴未來如果上市,它的盈利規(guī)模和核心競(jìng)爭(zhēng)力將與亞馬遜等國(guó)際巨頭形成直接的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)比但是,相比之下,它的力量還顯得薄弱,恐怕并沒有跟上其估值增速的步伐
雅虎在3月份向SEC遞交的一份文件暴露了阿里巴巴集團(tuán)的盈利規(guī)模—從2010年9月30日至2011年9月30日,集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.39億美元,而上一年同期僅為4226萬美元
它旗下B2B公司業(yè)務(wù)在去年凈利潤(rùn)約為2.7億美元,貢獻(xiàn)了多數(shù)利潤(rùn),但從前景看恐怕是集團(tuán)內(nèi)最沒前途的資產(chǎn),在今年第一季度的凈利潤(rùn)同比下滑了25%而淘寶和天貓雖然交易額龐大,估值也相當(dāng)高,但是中國(guó)整體的電子商務(wù)都還處于低利潤(rùn)競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài)而其他的幾塊業(yè)務(wù)規(guī)模尚小,在亞馬遜的對(duì)比之下還相形見絀,比如阿里云,從服務(wù)和盈利模式上還無法與亞馬遜等肩—談及未來,阿里巴巴的技術(shù)實(shí)力及創(chuàng)新能力尚面臨考驗(yàn)
過去一年的幾筆交易將使阿里巴巴置于這樣的情況之中—如同一些分析師所說,缺少實(shí)質(zhì)性的現(xiàn)金儲(chǔ)備,可能使阿里巴巴集團(tuán)在未來喪失其在一些領(lǐng)域中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)這些擔(dān)憂讓馬云拼盡全力奪回股票的交易顯得并不那么完美
文章編輯: 365webcall客服軟件(www.365webcall.com)
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